槓桿 ETF 小課堂第五課：槓桿 ETF 產品的場景應用

槓桿 ETF 產品擁有特殊的再平衡機制來調整槓桿倍數的恆定。如果底層資產產生浮贏，那麼底層的倉位會增加；如果底層資產產生浮虧，那麼底層的倉位會減少。因為槓桿 ETF 產品的特性，所以決定了它適用於特定的市場環境。

1. 單邊上漲行情，ETF 特性的呈現：

圖表計算如下：

第二天，BTC 從 $10000 漲到 $10100，漲跌幅 1%，未達到觸發再平衡條件，即淨值仍為 $10000；

第三天，BTC 從 $10000 漲到 $10500，漲跌幅 5%，達到觸發再平衡條件；

BTC3L 淨值變為：$10000× (1+5%× 3)=$11500

BTC3S 淨值變為：$10000×(1-5%× 3)=$8500

第四天，BTC 從 $10500 漲到 $10900，漲跌幅 3.81%；

BTC3L 淨值變為：$11500× (1+3.8%× 3)=$12814

BTC3S 淨值變為：$8500×(1-3.81%× 3)=$7528

由此可見，四天上漲行情中

BTC3L 漲幅為：($12814 - $10000)/ $10000*100%=28.14% >27%

BTC3S 跌幅為：($10000 - $7528)/ $10000*100%=24.72% ＜27%

由數據得出，單邊上漲行情中，槓桿 ETF 產品 3 倍看多 BTC 的盈利高於合約的 3 倍做多；槓桿 ETF 產品 3 倍看空 BTC 的虧損低於合約的 3 倍做空。由此可得出槓桿 ETF 產品在單邊上漲行情中優勢突出。

2. 單邊下跌行情，ETF 特性的呈現：

圖表計算如下：

第二天，BTC 從 $10000 跌到 $9900，跌幅 1%，未達到觸發再平衡條件，即淨值仍為 $10000；

第三天，BTC 從 $10000 跌到 $9500，跌幅 5%，達到觸發再平衡條件；

BTC3L 淨值變為：$10000× (1-5%× 3)=$8500

BTC3S 淨值變為：$10000×(1+5%× 3)=$11500

第四天，BTC 從 $9500 跌到 $9100，跌幅 4.21%；

BTC3L 淨值變為：$8500× (1-4.21%× 3)=$7426

BTC3S 淨值變為：$11500×(1+4.21%× 3)=$12953

由此可見，四天下跌行情中

BTC3L 跌幅為：($10000 - $7426)/ $10000*100%=25.74% ＜27%

BTC3S 漲幅為：($12953 - $10000)/ $10000*100%=29.53% ＞27%

由數據得出，單邊下跌行情中，槓桿 ETF 產品 3 倍看多 BTC 的虧損低於合約的 3 倍做多；槓桿 ETF 產品 3 倍看空 BTC 的盈利高於合約的 3 倍做空。由此可得出槓桿 ETF 產品在單邊下跌行情中優勢突出。

3. 震盪行情，ETF 特性的呈現：

圖表計算如下：

第二天，BTC 從 $10000 跌到 $9500，跌幅 5%；

BTC3L 淨值變為：$10000× (1-5%× 3)=$8500

BTC3S 淨值變為：$10000×(1+5%× 3)=$11500

第三天，BTC 從 $9500 漲到 $10000，漲幅 5.26%；

BTC3L 淨值變為：$8500× (1+5.26%× 3)=$9842

BTC3S 淨值變為：$11500×(1-5.26%× 3)=$9685

第四天，BTC 從 $10000 漲到 $10500，漲跌幅 5%；

BTC3L 淨值變為：$9842× (1+5%× 3)=$11318

BTC3S 淨值變為：$9685×(1-5%× 3)=$8232

由此可見，四天震盪行情中

BTC3L 漲幅為：($11318 - $10000)/ $10000*100%=13.18% ＜27%

BTC3S 跌幅為：($10000 - $8232)/ $10000*100%=17.68% ＞27%

由數據得出，震盪行情下，槓桿 ETF 產品 3 倍看多 BTC 的盈利低於合約的 3 倍做多；槓桿 ETF 產品 3 倍看空 BTC 的虧損高於合約的 3 倍做空。由此可得出槓桿 ETF 產品在震盪行情中處於劣勢。

綜上所述，槓桿 ETF 產品更適合單邊市場行情走勢，在震盪行情中，可能會產生淨值磨損。如果遇到日內劇烈波動行情，淨值損失可能會更大，請注意風險。

4. 與老版槓桿 ETF 產品對比：

圖表計算如下：

第二天，BTC 從 $10000 跌到 $9900，跌幅 1%；

BigONE 新版 ETF：未觸發再平衡，BTC3L 淨值為：$10000，BTC3S 淨值為：$10000。

老版 ETF：

BTC3L 淨值變為：$10000× (1-1%× 3)=$9700

BTC3S 淨值變為：$10000×(1+1%× 3)=$10300

第三天，BTC 從 $9900 漲到 $10000，漲幅 1.01%；

BigONE 新版 ETF：未觸發再平衡，BTC3L 淨值為：$10000，BTC3S 淨值為：$10000。

老版 ETF：

BTC3L 淨值變為：$9700× (1+1.01%× 3)=$9994

BTC3S 淨值變為：$10300×(1-1.01%× 3)=$9988

第四天，BTC 從 $10000 漲到 $10100，漲幅 1%；

BigONE 新版 ETF：未觸發再平衡，BTC3L 淨值為：$10000，BTC3S 淨值為：$10000。

老版 ETF：

BTC3L 淨值變為：$9994× (1+1%× 3)=$10294

BTC3S 淨值變為：$9988×(1-1%× 3)=$9688

第五天，BTC 從 $10100 跌到 $10000，跌幅 0.991%；

BigONE 新版 ETF：未觸發再平衡，BTC3L 淨值為：$10000，BTC3S 淨值為：$10000。

老版 ETF：

BTC3L 淨值變為：$10294× (1-0.991%× 3)=$9988

BTC3S 淨值變為：$9688×(1+0.991%× 3)=$9976

BigONE 槓桿 ETF 產品在老版 ETF 產品的基礎上，創新應用了定時條件再平衡，每日 0 點系統自動檢測是否符合條件再平衡，以上圖表中 BTC 的漲跌幅，均不符合定時條件再平衡規則，所以 5 天均未進行再平衡管理。

老版的槓桿 ETF 產品為定時再平衡機制，即每日 0 點強制對所有開倉賬戶進行再平衡管理。

綜上所述，BigONE 創新型的槓桿 ETF 產品對老版 ETF 產品進行了更為合理的完善，對用戶更貼心，更公平，讓用戶可以擁有更好的交易體驗。